评论员文章

昨天满屏都是遥遥领先，形势一片大好，今天就跌得屁滚尿流！A股的行情和三岁小孩的脸一样，说变就变！

(相关资料图)

今日A 股沪指跌1.13%，深成指跌1.84%，创业板指跌2.11%，科创50指数跌超3.7%，仅478只个股上涨，4729只个股下跌，北向资金净卖出近71亿元。

领跌方向是最近持续热门的华为产业链、芯片股。

一夜变天，究竟怎么了？

突然，又大跌了！

发生了什么？

最近，A股的情绪才勉强稳住了几个交易日，但是今天又崩掉了。

领跌的是最近持续热门的华为产业链、芯片股。

究竟发生了什么呢？

1、外媒称美国对中芯国际展开调查

早晨，彭博社报道，美国国会议员Michael McCaul表示，有理由对中芯国际展开调查，“看起来”它们向华为供货，违反了制裁。就在昨天，白宫也回应了华为的新机。

A股开盘后，中芯国际直接低开低走，收盘股价大跌超8%，顺理成章带崩了整个芯片板块。

2、大势上，外资继续呈现大幅流出势头

今日，北向资金净卖出近71亿元。上周有分析师称，本轮902亿累计净流出已接近历史案例峰值，后续锚点将是地缘风险降温，出现单日流入超70亿可以作为反转的右侧确认信号。

所以，现在根本看不到资金的反转信号。同时，近日人民币持续贬值也加剧了外资的流出。

继贝莱德中国区负责人汤晓东离职后，又有媒体爆料贝莱德将于11月7日关闭中国灵活股票基金(China Flexible Equity Fund)。

3、情绪漂移，基本面支撑薄弱

昨日，我们在文章中指出，股价涨得多的光刻机和光刻胶概念公司的质地有待观察，其实实质上能够受益到产业链升级的能力有限。不少公司的股价只是跟随情绪飞一波，基本面的支撑跟不上，不少票涨完之后逻辑容易被证伪。

最近几个交易日，不少华为产业链、芯片股的股票已经积累的较大的涨幅，在大盘整体弱势行情，只要一有风吹草动，投资者获利了结的欲望较为强烈。

华为产业链，究竟怎么看？

当下，手机市场本来就是竞争非常激烈的存量市场！

在单价500美元以上高端手机市场上，现在华为无疑是从苹果嘴里抢肉吃，老美对本次华为新机销量的数据会有多大的忍耐度值得关注。

具体来看，华为产业链机会分为两大方向：

1、未来在光刻这个低国产替代率上真正有所建树的公司。

目前A股炒的不少公司依然是停留在情绪上，因为一些关键技术突破的时间节点，你根本看不清。但如果后面老美施压加大，将越利好这个方向的情绪发酵。例如今天股价依然表现强势的张江高科 （看点是和国内的光刻之星上海微电子有股权关系）。

2、给华为提供晶圆测试、芯片测试、模拟芯片配套、芯片封装的公司。

这类公司的选股上多关注华为业务占公司总业务的比例以及华为是否占其股份。

值得注意的是，从最近国内媒体的各种报道来看，国内没有权威媒体报道中芯国际的 7nm 产线有没有完全去美。

如果未来一旦因为美方插手，核心业务受到损失，那么配套的机会自然就无从谈起，这是一个风险点。

总体来说，依然维持昨天观点，在消费电子行业早已度过高成长期的今天，华为这次的“卷土重来”注定无法复制前几年苹果及一大批“果链”公司的快速壮大，但少数绑定华为较深的中小公司未来也会迎来1-2年业绩的快速上行期。

策略上，要么早信，要么不信；买在分歧，卖在一致。作为投资者，你要明白自己交易的是情绪的宣泄，还是基本面的修复。

芯片大赛道，又何去何从？

对于半导体整个板块来说，应该逐渐看淡华为本次新机事件，多关注行业整体的复苏进程及估值变化。

从半导体板块中公司的整体估值来看，当下半导体ETF市盈率为82.83倍，处于过去3年分位点的71.24%，当下估值适中，估值也说不上便宜。

数据上，2季度半导体归母净利润同比增长-31.77%，还是大幅负增长，3季度、4季度能有多大的改善，现在机构投资者分歧也较大。

据《日本经济新闻》近日报道，半导体相关产品投资正踩下“急刹车”。全球10家大型半导体企业2023财年投资额预计比上一年度下降16%，至1220亿美元，时隔4年由增转降，且降幅创10年来最大。近来，全球半导体产业面临供求失衡、价格下滑、投资减少等多重困境，产业发展似乎面临降温趋势。

9月6日，国际半导体产业协会（SEMI）最新发布报告指出，全球半导体景气已在今年第二季度落底，但库存去化过程比预期慢，终端市场复苏缓慢，即使第三季度半导体产值估可环比增6%，但整体能见度仍低。产业研究资深总监曾瑞榆表示，明年复苏值得期待，估计第二季度将会是复苏的起点。半导体设备及材料明年估可同比增8.2%，产值回到千亿美元水准。

有市场人士称，股价一般提前基本面一个季度左右复苏，而且近期整个A股的利好政策逐步落地，所以8月底芯片的低点有一定止跌意义。对于长期投资者来说，可逢低布局拿低成本的先手，仅此而已。