评论员文章

近日，越来越多上市公司披露了2022年业绩报告，有的同比增长，有的同比下滑。业绩出现上下波动也正常，只是有些公司股价竟然在业绩公布之前出现离奇大涨大跌，非常耐人寻味。

钛媒体APP注意到，王子新材(002735.SZ)于4月5日晚间发布了2022年财报，然而股价却在年报发布的前两个交易日内出现了连续大跌，下跌幅度超12%。截至4月6日收盘，王子新材股价报收于21.9元，总市值为46.45亿元。此次年报显示，王子新材净利润同比减少，从业绩的角度来看，此事无疑是利空，但问题是年报发布前，消息面尚没有利空，股价竟然就提前大跌，着实让人诧异。

游资提前跑路，还是碰到坐庄、杀猪盘？

(资料图)

实际上，股价大跌，或许可以从王子新材的龙虎榜数据看出一些端倪。

深交所2023年4月3日交易公开信息显示，王子新材因属于当日跌幅偏离值达7%的证券而登上龙虎榜。王子新材当日报收21.83元，涨跌幅为-8.74%，偏离值达-9.88%，换手率5.19%，振幅9.99%，成交额1.58亿元。龙虎榜数据显示，4月3日共3个机构席位出现在龙虎榜单上，分别位列买二、卖一、卖四，合计净卖出1374.71万元，占龙虎榜净卖额的70.57%，可见主力出货概率很大。游资机构抢跑卖出，难道是王子新材年报消息提前泄露了？

在没有明显利空的情况下股票大跌，或许这背后是杀猪盘或者坐庄。毕竟，此前也有类似的案例频繁发生在A股市场。

与此同时，王子新材也存在坐庄的可能。截至2023年3月31日的股东数据看，现在王子新材只有几千名股东，这也为坐庄、割"韭菜"提供了便利。从王子新材的过往走势来看，也具有典型的庄股特征，2020年，王子新材由14元左右起步，最高涨至45元，翻了三倍。2020年7月，王子新材出现明显的底部放量，其后股价一路上涨，每天涨幅不大，换手率不高，由20元左右一路涨至30多元。到2020年8月，王子新材又连续阳线拉了一波，其后处于横盘整理阶段，成交量一直处于几千万，最高不超过1亿。2021年2月1日，王子新材高位放量大跌，成交量放大到3亿，可以说基本上大量筹码已经完成出货。然而，今年的股价走势和操作手法也是和过往极为相似。2023年2月13日，王子新材高位放量让大量筹码顺利出货。对于这类疑似庄股的个股，大家尤其要警惕。

基本面羸弱，潜在风险犹存，市场信心不足

王子新材这次股价遭遇大跌，不管是机构提前出货也好，主力坐庄也罢，或许市场对其信心不足也有公司基本面羸弱的原因。

根据2022年财报显示，王子新材营业总收入17.51亿元，同比上升0.9%，归母净利润7037.44万元，同比下降16.65%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.15亿元，同比下降4.8%，第四季度归母净利润1345.89万元，同比下降62.65%。可见王子新材2022年再度陷入“增收不增利”困境。此前2021年，公司实现营收17.35亿元，同比增长12.55%；归母净利润8442.98万元，同比下降2.64%；扣除非经常性损益的净利润7941.96万元，同比下降1.24%。

事实上，近年来，王子新材销售毛利率也在持续走低。据数据显示，2018年-2022年，公司销售毛利率分别为24.36%、21.18%、20.92%、20.66%和17.74%。对于以上情况，公司年报给出的解释称，业务主要是受国内经济下行、 消费需求萎靡等因素综合影响。不过，翻阅年报可以发现，王子新材这两年的期间费用非常高，光是管理费和营销费两项每年开销都1亿元左右，这部分开支吞噬了许多利润。除此之外，公司报告期内客户集中度较高，存在一定客户集中风险。目前公司向前五大客户的销售总额分别占当期营业收入的比例均在50%以上。前五大客户主要系富士康、海信、海尔、美的、华星集团等大型电子、家用电器制造企业。在国内外经济下行压力不断加大、行业转型升级阻力不断增强的背景下，未来如公司主要客户采购需求变化或其他原因导致其减少甚至取消对公司产品的采购或主要客户经营情况发生不利变化，将对公司的经营业绩造成不利影响。针对上述问题，钛媒体APP已向王子新材发出致电，但截至发稿公司方面未进行回复。

主业困顿，跨界并购亦有隐患

至于公司业绩乏力，王子新材也在做着多方努力。

公开资料显示，深圳王子新材料股份有限公司成立于1997年，靠从事塑料包装材料、泡沫包装材料起家。不过，在2014年上市后，公司业绩开始下滑，2013年至2015年，公司连续三年净利润下降。如何挽救其下滑的经营业绩？王子新材的办法是在积极拓展现有塑料包装主业的同时，通过跨行并购重组的方式培育新的利润增长点。

2016年王子新材曾筹划作价50亿元，以发行股份及支付现金的方式收购北京飞流九天科技有限公司100%股权切入到移动互联网领域，推动传统业务与新兴业务多元化发展战略。但在次年四月份，王子新材宣布此次重组终止。

2017年2月，公司再次筹划重大资产重组，这次收购对象从游戏公司变为新三板医药公司康泽药业。但由于康泽药业未切实配合公司开展尽职调查工作，重组的项目进度一再延迟，因此公司决定终止重组计划。

可见两次跨行业的重大资产重组，但最终都以失败告终。不过，对于跨界失败的王子新材，依旧奋斗之心不死。2018年，王子新材以1.17亿元现金收购了富易达51%的股权，富易达主要从事泡沫包材和纸质包材的产销业务，主营业务收入为泡沫包装物及纸质包装物的生产销售，其他业务收入包括销售原材料、出租固定资产以及销售废旧物资收入等。

2019年，王子新材完成对东莞群赞85%股权的收购，业务扩展至锂电池新能源及3C消费性产业；2020年12月，公司通过收购中电华瑞51%股权进入军工电子领域，并于2022年9月完成中电华瑞剩余49%股权收购。

至此，王子新材在包装、军工科技以及消费电子三大产业的共同推动下，盈利能力确实也得到提升。2018年至2020年，王子新材分别实现净利润4976.12万元、5505.56万元、8672.2万元，同比增长28.77%、10.64%、57.52%。诚然，跨界收购可能会给上市公司带来的红利，但是存在的问题仍然需要小心。

此前王子新材全资子公司中电华瑞拟通过股权转让与增资的方式收购成都高斯智慧电子科技有限公司（以下简称“成都高斯”）51%股权。

公告显示，成都高斯成立于2019年，盈利能力并不强。2021年和2022年上半年，成都高斯分别实现营业收入273.13万元、189.63万元，净利润58.31万元、1.77万元。

钛媒体APP注意到，尽管成都高斯的规模很小，但王子新材依旧给予其较高的估值。本次交易中，成都高斯100%股权的评估价值为3062.41万元，较其账面净资产42.39万元增值率超过7124%。

高溢价收购伴随着业绩承诺。交易各方约定，成都高斯自2022年10月1日起，三个完整年度的营业额需分别达到1200万元、2100万元、2700万元，同时净利润也需分别达到400万元、700万元、900万元，营业额和净利润合计分别为6000万元、2000万元。可是，以目前成都高斯的营业收入能行？

根据此前王子新材披露的数据，2022年前五月，中电华瑞实现营业收入376.79万元，净利润为-583.2万元。目前，中电华瑞还存在着2022年和2023年累计实现的净利润不低于6500万元的业绩承诺。

可见，上市公司在实施收购中，不仅要为收购标的亏损买单，而且标的公司也存在业绩承诺实现不了的可能。如果出现这样的情况，将导致上市公司商誉减值，进而影响到上市公司的业绩和净利润。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）